类别：公司研究 机构：华创证券有限责任公司 研究员：高利 日期：2012-09-10
事项
中金黄金发布半年报:2012年上半年实现营业收入162.48亿元,较上年同期增加27.31%;实现归属于母公司的净利润8.24亿元,较上年同期实际增长了3.5%;实现每股收益为0.42元,二季度每股收益0.21元,符合预期。
主要观点
1.公司上半年主要矿产品产量基本符合预期。
2.公司上半年矿产品毛利率下降是导致主营业务利润同比增速放缓的主要原因。
3.继续看好公司的资源增储前景。
4.大基地建设加快矿产金产能扩张。
5.中长期来看,美国陡峭的国债收益率曲线结构决定金价将维持在高位
6.维持对公司的推荐评级。预计公司12-14年摊薄后EPS分别为0.53/0.83/1.04元,目前股价对应PE分别为28/18/14倍。鉴于金价中长期内维持高位以及公司未来储量产量维持较快速度增长,维持对公司的推荐评级。短期来看,股价的催化剂可能来自欧洲央行释放流动性,避险情绪下滑导致美元大幅回调和金价大幅上涨。
风险提示
欧债危机升级蔓延导致全球金融市场流动性急剧收缩和金价大幅下跌。
（摘自《新浪财经》）