宏源证券近日发布中金黄金（600489）的研究报告称，公司2012年实现营业收入360亿元,同比增长8.56%;归属于上市公司股东净利润15.57亿元,同比下降15.69%;实现每股收益0.53元。2013年1季度实现营业收入76亿元,同比增长17.78;归属于上市公司股东净利润3.85亿元,同比下降6.51%;实现每股收益0.13元。每10股派现1.60元。
技改项目推进,矿产金将得到大幅提升。公司2012年实现矿产金开采量24.47吨,近年来通过技改等方式不断提升矿山企业采选冶炼能力;同时通过大基地建设不断增加实际出产能力。随前期重点项目陆续投产,预计2015年矿产金产量将大幅增长9.6吨至35吨。
金价弱势下行,克金成本上升,减弱盈利能力。近期国际金价出现大幅向下调整,分析师认为黄金弱势下行或将成为中长期趋势。尽管“财政悬崖”、欧债危机等因素对金价形成一定正面支撑,但从中长趋势来看,随着全球经济复苏迹象的确认,此前维持数年之久的全球大范围宽松性货币政策继续宽松的概率已经很小。另一方面,克金成本的持续上升也将在一定程度上减弱公司的盈利能力。
预计2013年EPS为0.45元。预计2013-2015年EPS分别为0.45元、0.56元和0.69元,对应动态市盈率分别为28倍、22倍和18倍,国际金价趋势转向对公司盈利能力造成一定压力,但考虑到其未来矿产金生产能力的快速提升以及潜在资源储量的提升预期,维持“增持”评级。